קניונים ומשרדים ישראליים ענק קבוצת אזרילי (TASE: AZRG) אמור לקנות חברת פיתוח ובנייה של נדל"ן למגורים ZMH Hammerman (Tase: ZMH). לאחר שמשא ומתן ממושך שנמשך חודש וחצי, יו"ר קבוצת אזריאלי, דנה אזריאלי, שיש לו שולט ב -56% בחברה, הגיע להסכמה עם משקיעים מוסדיים להעלאת שווי העסקה על ידי 18 מיליון ש"ח ל -873 מיליון ש"ח.
כחלק מההסכמים, שאמורים לקבל תמיכה באסיפה הכללית של ZMH Hammerman, אזרילי הסכים לעליית ערך בתמורה לתמיכת הגופים המוסדיים שאיימו להצביע נגד ההסכם. בכך הסיר אזריאלי את המכשול הסופי בדרך לרכישת החברה, שתוסיף פעילות פיתוח למגורים לאימפריה הנדל"ן שלה, ותביא לכך ש- ZMH Hammerman יחיקה מהסייז.
קבוצת אזריאלי אמרה, "לאחר דיונים ישירים ושקופים, הגענו להסכמים מכבדים שיאפשרו סגירת העסקה. כחלק מההבנות, הגענו להסכמה לכך שערך החברה יהיה קשור למדד המחירים הצרכנים ממרץ 2025, עם תוספת של חלקים של 5 מיליון דולר, כגמישות של הצליחה של גמישות.
כמו כן הוסכם כי משרד החשבונאות ארנסט אנד יאנג (EY), יובל גנאני, שתיווך בין אזריאלי ל- ZMH Hammerman, יוותר על כמחצית מדמי התיווך, שהיה אמור להיות 13 מיליון, שאזריאלי תכנן לשלם מהקרנות של זממן.
המשקיעים המוסדיים איימו להטיל את העסקה
ההסכמים בין הצדדים מגיעים לאחר שאזריאלי דיווח ביוני כי חתמה על הסכם לרכישת שליטה על ZMH Hammerman לפי הערכת שווי של כ- 855 מיליון ש"ח. על פי תנאי ההסכם אזריאלי היה אמור לקנות 67% ממניות החברה תמורת 559 מיליון ש"ח, ואילו המניות הנותרים יישארו עם ZMH Hammerman שולט בבעלי המניות בהים פייגלין וניהל את בן-אברחאם.
עם זאת, עצרת Tase ו- Sharp Jump במחיר המניה של החברה, חיסלו מחדש את הסיפון והובילו את הגופים המוסדיים שהשקיעו ב- ZMH Hammerman כדי לדרוש ערך גבוה בהרבה. ההתנגדות לעסקה הובלה על ידי קרן ההשקעות האקטיביסטים של BROSH (4.9%) המנוהלת על ידי אמיר אפראטי, שהצטרפה לגופים המוסדיים האחרים (פיניקס, הארל וקלאל), המחזיקים ב -30% מהמניות.
מאמרים קשורים
העובדה שמדד הבנייה של תל אביב קפץ ביותר מ -30% בחודש שלאחר השקת פעולת איראן הובילה את הגופים המוסדיים לדרוש ערך של כמיליארד ש"ח, כ -17% יותר מהערך המקורי. "תמיד חשבנו שהערך של ZMH Hammerman צריך להיות מעל מיליארד ש"ח, אפילו גבוה יותר מהערך המעודכן בעסקה עם אזריאלי", אמר מקור שהיה בין קבוצת המתנגדים באותה תקופה. בשלב מסוים שווי השוק של ZMH Hammerman על גבי Tase חרג מהערכת השווי שלו בעסקה. מצד שני, אזריאלי הצהיר בנחישות כי אין לה שום תוכניות להגדיל את הערכת השווי בעסקה, גם אם היה צורך לנטוש את העסקה. בסופו של דבר שני הצדדים נפגעו, כאשר אזריאלי מוסיף להערכת השווי.
הרחבת אימפריית הנדל"ן של אזרילי
ZMH Hammerman, המנוהל על ידי חי פייגלין, מפתח ובונה פרויקטים של נדל"ן, בעיקר בשוק המגורים. החברה הוקמה בשנת 1997 והיא צפה על טייס עשר שנים לאחר מכן. בסוף 2024 היא בנתה למעלה מ -10,800 דירות סביב ישראל, וכן 356,000 מ"ר מרחב מסחרי, משרדי ותעשייה.
במהלך השנה האחרונה מניות החברה הייתה תנודתית, בין היתר בגלל המשא ומתן על העסקה והאינטרס המחודש של המשקיעים בחברות פיתוח בעקבות פעולת איראן. מאז תחילת 2025, המניה של החברה עלתה בכ -11%, והשלימה קפיצה של כ -61% בשנה האחרונה וכעת היא נסחרת עם שווי שוק של 829 מיליון ש"ח.
קבוצת אזריאלי אמרה כי לאחר שהגיעה להסכם. "כניסתנו לעולם הפיתוח למגורים בישראל משלימה את תחומי הפעילות המגוונים של הקבוצה ומחזקת את המחויבות שלנו להמשיך ולבנות ולפתח את המדינה – ערך ציוני שליווה אותנו לאורך כל הדרך. אנו מאמינים כי על ידי שילוב של החוויה והיכולות של הקבוצה שלנו, עם המומחיות של ZMH Hammerman, אנו נהיה מסוגלים להרחיב את התרומה שלנו ולכלכלה של ZMH Hammerman.
פורסם על ידי גלובס, ישראל חדשות עסקיות – en.globes.co.il – ב- 6 באוגוסט 2025.
© זכויות יוצרים של מו"ל גלובס Itonut (1983) בע"מ, 2025.
