"אנשים הולכים להשקיע ב- S&P 500 מתוך חמדנות, מתקדמים, אומרים לעצמם 'אל תמכור כשהשוק למטה', ואז נבהל ורוצה", אומר אסף בנאי, מייסד ומנכ"ל משותף של שירותי רווח פיננסיים. בהתחשב בתנודתיות הגוברת של שוקי ההון ברחבי העולם, כולל בישראל, והדיון על יעילותם של מסלולי השקעה מרוכזים כמו S&P 500, חשיבות ההשקעה הבטוחה הפכה לגאטר מתמיד.
כחלק מסדרת מסלול הצמיחה הפיננסית, בנאי דיבר עם עורך החדשות "גלובס" בר לבי. בנאי הזהיר מפני הטיות רגשיות, קרא להימנע ממגמות והמליץ על מסלול ההשקעה הכללי כבחירה הבטוחה ביותר עבור מרבית המשקיעים.
מאבד את הראש
התנודות בוול סטריט טלטלו את השוק, כאשר ה- S&P 500 נופל מגובה כל הזמנים בפברואר בכ -8%. למרות ששוק המניות בארה"ב התאושש מאותה נפילה ראשונית, הוא עדיין ברמה נמוכה משמעותית מאשר מוערך על ידי אנליסטים בתחילת השנה. כעת עולה השאלה כיצד יגיבו המשקיעים לסערה זו בשוק.
בנאי מסביר שהוא לא מעריץ של מסלול ההשקעות המרוכז – השקיע את כל הכסף של האדם במדד יחיד – בדיוק בגלל התנודתיות שלו. "רוב האנשים אינם בנויים לתנודתיות כזו, קל וחומר במוצרי הפנסיה שלהם. נראה כי השקעה מסוג זה צודקת. אדם מסתכל על השקעה לטווח הארוך, ומאמין שאם הוא ישקיע לאורך זמן באחד מדדי המניות המובילים, יהיה לו תשואה גבוהה יותר על תיקים אחרים.
בנאי הוא בין הנתונים המשפיעים ביותר בישראל בתכנון פיננסי. יחד עם השותף שלומי אלברג, הוא עומד מאחורי הקבוצה הפיננסית הרווחית – הישות הגדולה ביותר במגזר בישראל. הוא מדגיש שלמרות המגמות החזקות במדיניות ההשקעה במה שהוא מכנה מסלולים "טהורים" או "מרוכזים", אנשים צריכים לדעת מה מתאים להם ולהבין כיצד להתמודד עם שינויים בשווקים. "זו הסיבה שאני מעדיף את המסלול הכללי שהוא מייצג גיוון רחב ומפחית את התנודתיות. אני לא ממליץ עליו באופן בלעדי, אבל אני אומר 'אל תעקוב אחר המגמות. זה מסוכן, ואתה יכול להפסיד כסף בקלות ככה."
דבריו נראים מתאימים במיוחד בתקופות אלה.
בראיון קודם ל"גלובס ", הבנאי הזהיר מפני תהפוכות בשוק שיגרום למשקיעים לברוח בזמן של תנודתיות חדה ב- S&P 500 – בדיוק כמו זה שהתרחש לאחר הכרזת תוכנית התעריף של טראמפ. בנאי אמר: "אני מרצה הרבה לחברות היי-טק, והם באמת אוהבים את הרצועה הזו. אבל אני יודע שבשנתיים-שלוש … זמן מה, S&P 500 ייפול בחדות. איך אני יודע זאת? מכיוון שזה תמיד קרה. כאשר זה יקרה, לא יוכלו לשלם את האפשרות, כי הם לא יהיו שמורים. לחזות. "
מאמרים קשורים
האם אתה רואה שיפור בעניין זה? האם המשקיעים עדיין מפחדים?
"אנו מציגים שיפור עקבי במודעות הצרכנים, והלקוחות שלנו פחות מפוחדים מבעבר." הסיבה, לדברי בנאי, היא התפקיד הקריטי של הסוכן והמתכנן הפיננסי. "הם מספקים אזור בטיחות ללקוחות כנגד שגיאות, כמו לקוחות המנסים לזמן את השוק. זו טעות שנובעת מהיהירות או לא הבנה כיצד הדברים עובדים. אז למרות הפאניקה שמתרחשת בבורסה, המשקיעים פחות מוטרדים מהאירועים כיום מאשר בעבר."
אלמנט נוסף שבנאי מדגיש, ואילו משקיעים רבים מתגעגעים, עובר ממסלול למסלול. "בכל פעם שאנשים מנסים לזמן את השוק על ידי החלפת מסלולים, הם שוכחים שיש יומיים שהתיק שלהם אינו נמצא בשום מסלול. יש תשואה אפסית ליום בו אתה יוצא מהמסגרת הישנה, ואפס תשואה ליום שאתה נכנס למסגרת החדשה." למה זה משנה? מכיוון שגם בטווח זה יכולים להיות עליות וירידות בשוק שישפיעו על ההשקעה. בנאי ממחיש דוגמה, "אם אתה מסתכל על עשר השנים האחרונות ולוקח רק את עשרת ימי המסחר הטובים ביותר, אתה מפסיד כשליש מהחזר ההשקעה שלך, ואם אתה לוקח את 20 הימים הטובים ביותר, אתה מפסיד שני שלישים." במילים אחרות, יציאה מהשוק אפילו ליום -יומיים בלבד יכולה להרוס תשואות. העיתוי נידון לכישלון.
המשימה: צור ערך
לאחר שהחזרות בבורסות ארה"ב הגיעו לרמות דו ספרתיות בשנה שעברה, בתי השקעות קיוו לשנה חיובית נוספת בוול סטריט, יחד עם חוסכים, שהעמידו את כל כספם בעצרת השוק האמריקאית. עם זאת, כאמור, שוקי ההון העולמיים ממשיכים להפגין תנודתיות גבוהה כנגד שילוב של לחצים גיאו -פוליטיים ותחזיות עגומות מאוד לצמיחה עולמית.
עד לפני כשלושה חודשים, תרחיש מיתון נראה כמעט בלתי אפשרי. וול סטריט נסחרה בשיא כל הזמנים, ומגזר AI היה אופורי. אולם תוכנית התעריף של טראמפ, מכסים על ברזל ואלומיניום, ואחריה עיכוב בביצוע מכסים מסוימים, הביאו להאטה בשוק ולירידה בביטחון הצרכנים. כעת, יותר ויותר כלכלנים מדברים על האפשרות של מיתון, והאופטימיות הגדולה שליוותה את בחירתו של נשיא ארה"ב התפוגגה. רצף של דוחות נתוני מאקרו חלשים בשילוב עם מלחמת הסחר, הגדיל את תחושת הפאניקה.
נתונים מקרן המטבע הבינלאומית שפורסמה בחודש שעבר מציירים תמונה עגומה לכלכלות מערביות, בהובלת ארה"ב. תחזית הצמיחה למשק ארה"ב לשנת 2025 צנחה ל -1.8% בלבד, לעומת 2.8% בשנת 2024, ירידה חדה שניתן לייחס, בין היתר, לירידה הן בצריכה הפרטית והן באמון הצרכנים.
עם זאת, אתה עדיין רואה לא מעט חברות המציעות "תוכניות טהורות". מה אתה חושב על זה?
"בעבר, התוכנית הטובה ביותר הייתה מבוססת על ה- S&P 500, ועכשיו היא מרוכזת במסלולי ישראל. חבאתי גם שביצועי השוק כאן יהיו טובים יותר משאר העולם. שוב, זה מבוסס על העיקרון שבאופן ארוך, החזרות נוטות להתיישר עם הרוב לתיאור של כל מה שמאפשר, לא יתייצב, זה לא יתייצב, זה לא יתייצב, זה לא יתייצב, פנסיה מאובטחת, זה הכל. " אכן, מאז תחילת השנה, מדד תל אביב 125 עלה ב -6%, בעוד ארה"ב עדיין מנסה להימנע מירידות: מדד S&P 500 ירד ב -3.5% וה- NASDAQ בכ -7.5% מתחילת השנה.
מסיבה זו, בנאי קוראת לאחרים בענף החיסכון: "אני פונה לחברי הסוכנים שלי: אל תמכור על בסיס תשואות או דמי ניהול, אל תבטיח. אנחנו צריכים להיות אנשי שירות, ולא נביאים. התפקיד שלנו הוא ליצור ערך מקצועי, ולא לרדוף אחרי מגמות." כשמדובר בהשקעה, בנאי משבח את כל המגזר ואת הגורמים הפועלים בו. "כל המשקיעים המוסדיים בישראל הם אנשי מקצוע בתחום ניהול השקעות, וכשמסתכלים על המסלול הכללי, הממוצע הרב-שנתי הוא תשואה של 7%. אתה רק צריך להישאר עם זה."
קרנות גידור לציבור?
השיחה פנתה אז למוצר חדש, שתפס כותרות לאחרונה: השקעה בקרנות גידור הדדיות. במשך שנים, קרנות הגידור נחשבות בצדק למכשיר פיננסי עבור אנשים בעלי ערך נטו בלבד. כל מי שרוצה להשקיע בקרן גידור נדרש להיות "משקיע מוסמך", כלומר, עם נכסים נוזליים של כמעט 10 מיליון ש"ח, או חייב להיות גורם מוסדי כמו קרן פנסיה או קרן גוללת.
מה אתה חושב על זה? האם השקעה מסוג זה מתאימה לקהל הרחב?
"אני מאוד אמביוולנטי לגבי המוצר הזה ואסביר מדוע. אני חושש שזו יכולה להיות פעולה לובי של מי שרוצה ליצור מצב שאפילו משקיע בלתי מוסמך יכול להשקיע בקרן גידור. אני חושש שהמוטיבציה העיקרית עשויה להיות האפשרות להגדיל את דמי הניהול, בתוספת דמי הצלחה."
בנאי מעיר גם על סוגיית המשקיעים "המוסמכים" והפער שקיים, לדבריו, בין ההגדרה המשפטית למציאות בשטח. "יש הרבה משקיעים שאינם מוסמכים על פי החוק, אך הם מוסמכים במיוחד בפועל", הוא אומר ומוסיף: "ההגדרה הנוכחית אינה כוללת הבנה, ניסיון או תחכום – רק הכנסה או הון. זו השקפה שטחית שמונעת מאנשים טובים לגשת למכשירים מורכבים." בהקשר של קרנות גידור הדדיות, הוא מדגיש: "אני אדם עם ראש פתוח ואני חושב שצריכים להיות מוצרים כאלה, אבל אני לא ממהר להכניס משקיעים בלתי מוסמכים."
האם מוצר זה יכול לעניין את המשקיעים? לדברי בנאי, המוצר עדיין לא בוגר. אבל הוא מבין שצריך להיות מוצרים כאלה להיות זמינים אם יש עניין. מי שמעוניין לרכוש מוצר זה יכול לעשות זאת, דרך הבנקים או דרך תיקי ההשקעות של בתי ההשקעה השונים.
יש אנשים עם מזומנים שמתלבטים מה לעשות עם הכסף שלהם. מה ההמלצה שלך?
"ראשית, אל תשאיר את זה במזומן בחשבון הבדיקה שלך, זה המקום הגרוע ביותר שיש לכסף שלך. זה מצב ריבית קטסטרופלי, אפס אחוז. במונחים ריאליים, שווי הכסף שלך נשחק."
ההמלצה השנייה של בנאי היא להשקיע במסלולים כלליים, בין אם במדיניות חיסכון, קרן מגלה השקעות או קרן הכשרה מתקדמת של AM עצמאים. "פרש את הכסף והשקיע אותו. אם אתה שמרני עם הכסף שלך, הכניס אותו לקרנות בשוק הכסף, מכיוון שחשבונות ההפקדה אינם מציעים תשואה מספקת." בנאי חוזר למספרים ומציין שמאות מיליארדי שקלים מוחזקים בחשבונות השוטפים על ידי הציבור וטריליון נוסף מוחזק בחשבונות פיקדונות עם תשואות נמוכות יחסית. "זה פשוט כישלון." הוא חוזר ומדגיש כי המשימה שלו והרווח היא לעודד אנשים למשוך את כספם מחשבונות הבדיקה והפקדות שלהם.
בסופו של דבר, המסר של בנאי למשקיעים הוא פשוט: השוק עשוי להיות טעויות משקיעים בלתי צפויות אך לעיתים רחוקות. כל מי שהולך עם רגשות בטן, רודף אחרי מגמות או ינסה לזמן השוק, ישלם את המחיר. מצד שני, מי שדבק בעקרונות הגיוון, העקביות וההתאמה האישית יוכלו לבנות לעצמם חסכונות לטווח הארוך עם שקט נפשי.
מאמר זה פורסם במקור ב"גלובס "בעברית ב- 7 במאי 2025.
סדרת מסלולי הצמיחה הפיננסית "גלובוס" התקיימה בשיתוף עם הרווח.
פורסם על ידי גלובס, ישראל חדשות עסקיות – en.globes.co.il – ב -1 ביולי 2025.
© זכויות יוצרים של מו"ל גלובס Itonut (1983) בע"מ, 2025.
