למרות שיש חמישה חודשים לפני סוף 2025, דבר אחד כבר ברור: זו שנת שיא למימוש מניות על ידי מבפנים בחברות המופיעות בתל אביב. על פי נתוני "גלובוס", במהלך השנה עד כה, צדדים המעניינים בחברות שנסחרו בשוק המניות המקומי מכרו מניות במנגינה של יותר מ -9 מיליארד ש"ח, כמעט כפול מהסך הכל עבור כל 2024. זה הוגן להניח שעד סוף השנה המספר יעלה על 10 מיליארד מיליארד. עד כה שנת השיא הייתה 2021, כאשר מכירות של מבפנים הסתכמו ב -7.7 מיליארד ש"ח.
גל המכירה הגיע לשיא ביוני-יולי, כאשר מבפנים מכרו מניות בהיקף של יותר מ- 6 מיליארד ש"ח, על רקע האופוריה שהרימה את שוק המניות המקומי בעקבות ההצלחה לכאורה של המלחמה עם איראן. מכירות גדולות נרשמו בעבר בינואר.
מדד תל אביב 35 עלה עד כה בכ- 26% השנה, וב- 47% בשנים עשר החודשים האחרונים. מדדים מגזריים מסוימים, ובמיוחד אלה של מניות בנקים וחברות ביטוח, עלו עוד יותר.
בעלי מניות גדולים במגוון חברות, במימון, נדל"ן, תעשייה ואנרגיה, מכרו נתחי אחזקותיהם, ואילו בצד הקונה מוסדות פיננסיים רעבים למניות מקומיות באיכות גבוהה.
אנרגיה והגנה
בראש רשימת המוכרים השנה הוא אהרון פרנקל, שכיס כמעט 2 מיליארד. בינואר הוא מכר את מניות בנק לאומי תמורת 1.4 מיליארד ש"ח, וביוני הוא השלים מימוש מגה נוסף כשמכר חלק מהאחזקות שלו במאגר גז תמר לחברת הנפט הממלכתית לאזרבייג'ן (SOCAR). חלק מהעסקה הייתה מכירת מניות בחברה הרשומה תמר פטרוליום, עבור 520 מיליון ש"ח.
אחרי שפרנקל על שווי המניות שנמכרו מגיעה זוהר לוי, שבאמצעות Summit Real Leading Holdings, שהוא שולט בה, מכר את אחזקו של 16% בחברת האנרגיה והקמעונאות Paz Oil Company תמורת 1.1 מיליארד ש"ח (כולל אופציות). מוכר גדול נוסף הוא קרן הגידור הזרה Manikay Partners, בראשות שיין פינמור, בעל המניות הגדול ביותר בבורסה של תל אביב עצמה. בשני שלבים מכרה הקרן מניות בבורסה ל -730 מיליון ש"ח, והעניקה לה רווח גדול.
במקום הרביעי נמצאת חברת ההון הפרטי FIMI קרנות הזדמנות, בראשותו של אישאי דוידי. מאז תחילת השנה מכרה המשרד מניות בארבע חברות ביטחון שהיא שולטת בה – אשוט אשקלון, אורביט, TAT Technologies ו- PCB Technologies – בסך הכל 700 מיליון ש"ח. בסך הכל, FIMI הציגה רווח של כמה מיליארד ש"ח על השקעותיה בארבע החברות הללו.
מאמרים קשורים
מוכר גדול נוסף היה Shlomo Eliahu, השולט על חברת הביטוח מיגדל. עד כה השנה, אליהו מכרה מניות מיגדל למנגינה של 440 מיליון ש"ח, בין עלייה של 60% במחיר המניה של החברה בתקופה זו שהעניקה לו רווח על נייר של כמה 4 מיליארד ש"ח על השקעתו בקבוצת הביטוח. בולטים גם בעלי המניות השולטים בחברת הבנייה עמרם אברהם, האחים אלון ויורם עמרם, שמכרו 10% מהחברה תמורת 300 מיליון ש"ח.
האם מבפנים אלה נמכרו בשיא, ומנחים את הסוף המתקרב של שוק השור? בשיחה עם מנהלי השקעות מקומיים, לא קיבלנו תשובה ברורה, למרות שכולם מסכימים ששוק המניות בתל אביב אינו זול.
יוטב קוסטיקה, מנכ"ל משותף וכלכלן ראשי בקרנות נאמנות יותר, אומר, "בסופו של דבר, אתה צריך לזכור את הנקודה שממנה הגענו ממנה. אחרי 2022, שהייתה שנה קשה לשווקים, נוצרה בתוכנית הרפורמה השיפוטית בשנת 2023 ומלחמה בשנת 2024. לוג'אם כמעט בן שלוש שנים נוצר בו מניות גדולות לא היה יכולת אמיתית למכירת שיתוף.
"מספטמבר 2024 ואילך, שוק המניות מהווה את הפער שנפתח בשנים קודמות במהירות רבה, ולכן אנו רואים מבפנים רבים שמוכרים אחזקות כעת. זה בדרך כלל איתות שאינו טוב לשווקים, לראות מבפנים שמוכרים אחזקות בזה אחר זה
קוסטיקה מוסיפה שלמרות העליות הגדולות, הוא עדיין רואה את תמחור המניות בישראל כהגיוניות, גם אם לא זולות. "חזרנו לתמחור הוגן בהשוואה לעולם. החברות צריכות כעת להמשיך לספק את הסחורה. כלומר ישראל צריכה להמשיך ולהפגין חוזק כלכלי, צרכני ישראל צריכים להמשיך לצרוך, והיי-טק צריכה להמשיך להיות המנוע של המשק.
"אין ספק שבנקודה זו התמחור כבר לא זול, אך עדיין ישנם סיפורים מעניינים לעתיד. אנו יכולים לצפות לראות רבעון שני חזק לבנקים ולחברות הביטוח, ובמגזרים אחרים שבהם הכספים יהיו טובים מאוד, אך התמחור כבר הוגן לחלוטין."
ליור יוכפז, מנהל ההשקעות הראשי במנורה מיוואטכים, חושב שהמוסדות הפיננסיים והצדדים המעניינים את החברות רואים את השקעותיהם משתי נקודות מבט שונות. "אני, כמוסד פיננסי, נכנס להשקעה בחברה ציבורית כאשר הוא בנוי, טוב ואיכותי גבוה, ואחרי שהוא הוכנס לכושר. בתקופות רעות, שליטה על בעלי המניות נכנסים לחברות, מקדימים אותם ומבנה מחדש את עסקיהם מחדש. ושוק המניות בישראל נמצא במקום טוב.
"ההשקפה שלנו על תיק המניות שלנו בישראל דומה יותר לזו של תיק הון פרטי. אנשים פרטיים קונים במטרה להשיג 10-15% על מלאי; אני מעלה את מחיר המניה בכך מעצם העובדה של השקעה בה. כך אנו לא מסתכלים על מחיר המניות של המניות.
ITAY ליפקוביץ, מנכ"ל Horizon Markets, אומר, "המכירות הגדולות ביותר השנה היו במגזר הפיננסי, שם היו גם העליות החדות ביותר בשוק. שליטה על בעלי המניות מאמינים כי ההפוך בחברות שבבעלותן נמוך יותר, וזה מה שמניע את כל המכירות.
"בעלי המניות השולטים במיגדל, הארל ומייטב מכרו מניות במנגינה של מאות מיליוני שמות כל אחד, וזה מהלך טבעי לאור העלייה החדה במניות וביחסים/איחוד שלהם. למשל, יאיר המבורגר, שמכרו את המניות בהארל, עשתה זאת, ביחס ליחסים של מחירו, כאשר מחירו את מחירו של מחירו, נמחקים, אכן מחיר את מחירו, יחס P/E ויחס מחיר ממוצע לספר של 1. "
פורסם על ידי גלובס, ישראל חדשות עסקיות – en.globes.co.il – ב- 28 ביולי 2025.
© זכויות יוצרים של מו"ל גלובס Itonut (1983) בע"מ, 2025.
